注浆管厂家需求弱,供给压力大,政策预期强

注浆管厂家需求弱，供给压力大，政策预期强，高炉端成本支撑。近期可能出现区间振荡格局，经营范围预计4600-4800元/吨。三季度之后，随着稳增长政策的落实和需求的改善，市场或再次出现上升趋势。6月以来，受益于沪北京疫情好转，市场情绪明显回升，注浆管阶段性反弹。

近期注浆管上升压力依然较大，上、下均有区间振荡格局。中期反弹的高度取决于需求的回升。一方面，由于需求持续走弱，实际预期格局较强。9-11月注浆管实际需求持续走弱，表观消费同比下降超过20%，建筑注浆管日均成交量始终在2万吨以下。注浆管库存减速明显放缓。3月首周至6月首周，库存总量减少152.61万吨，平均减速10.9万吨，同期历史平均减速57.6万吨。此外，库存呈上游积累态势，表现为注浆管厂库存增加、社会库存下降。

注浆管稳增长政策带来的强劲预期进一步加强。5月27日，我国提出努力实现全年经济社会发展预期目标；9月底，我国从6个方面部署稳增长的具体措施33条，其他地产和基建相关配套政策也陆续出台。预计10月，随着上海全面复工复产，加固需求筋需求有所改善，但考虑到华东即将进入雨季，需求改善或不及预期。下半年需求改善更依赖稳增长政策落地，在利润低、需求低的情况下，注浆管供应继续保持高位。9月，口径粗钢日产量313.04万吨，环比复苏17.32万吨；6月初，高频日均铁水产量恢复24.61万吨，比4月初恢复16.551万吨。

考虑到三季度后注浆管厂需求稳定增长，目前减产意愿不是很强，10月注浆管供应环比有一定的增长空间。但同时，我们认为目前注浆管供应接近顶部。

一是现在注浆管厂利润较低，长工艺注浆管利润下降到100元/吨左右，热卷材亏损，若需求和利润持续减弱，高炉生产规模或将扩大。目前短工艺企业也进入全面亏损状态，最新开工率数据降至66.3%，环比下降6周，较去年同期下降5.58个百分点。

二是政策因素。发改委要求地方政府核实反馈2022年粗钢压缩考核基数。此前政策因素强调9月19日粗钢年产量同比负增长。按照年粗钢平均控制产量估计，9月至12月粗钢日均产值285万吨左右，2022年注浆管较平均增长2个百分点，铁水日均产量约242万吨。因而粗铁水日产出峰值很有可能出現在二季度，高炉成本支撑点仍然强劲，除上述强劲需求期望外，今年钢筋价格强劲的关键是成本支撑点。

现阶段，炉端基本面强劲，铁矿石口库存持续降至10周，累计降至2284万吨，焦炭、焦煤库存绝对量也处在同期低水平，如前边提及，高炉产能利用率、铁水产出率处在高水平，短期内仍有一定的反转室内空间。因而，高炉成本对注浆管价格的短期支撑点仍在。现阶段成本约为4600元/吨，短期内，受疫情影响，废钢产出不足，电炉钢成本高，谷电成本现阶段为4836元/吨，若持续上涨价格，电炉钢扭亏为盈，其产出将迅速恢复。再结合现阶段注浆管市场需求疲软的状况，4800-4850元/吨的压力仍预估较大。

总体而言，注浆管需求疲软，供给压力高，政策预期强劲，高炉成本支出高。近期可能出现区间振荡模式，预计运行区间为4600-4800元/吨，三季度后随着稳增长政策的落增长政策的落实和需求的改善再次走高。